El Brent cayó a US$ 73, su nivel más bajo desde antes del inicio del conflicto con Irán en febrero. La caída fue impulsada por señales de que el acuerdo entre EE.UU. e Irán firmado el 19 de junio en Ginebra está avanzando, y el tráfico de barcos en el Estrecho de Ormuz empieza a recuperarse lentamente.
Esta caída tiene implicaciones directas para la inflación americana. El PCE de mayo ya había venido más alto de lo esperado (4,1% interanual). Con el petróleo bajando, el escenario para el segundo semestre cambia: menos presión de precios energéticos puede abrir, eventualmente, la puerta para que la Fed sea menos agresiva. Eventualmente — no mañana.
Por ahora, el mercado de bonos sigue reflejando la postura hawkish del dot plot de Warsh. Los rendimientos del Treasury a 2 años siguen altos, y el dólar sigue fuerte. Pero el primer hilo de oxígeno apareció esta semana.
Micron reportó resultados de su tercer trimestre fiscal el jueves, y la reacción fue inmediata: la acción subió más del 16% en el mismo día. El mercado de memoria de alta velocidad (HBM), que alimenta los procesadores de IA de Nvidia, creció más del 50% año a año. La demanda de chips de memoria para centros de datos de IA sigue siendo voraz.
La acción acumula más de 325% de ganancia en los últimos 12 meses — un número que pocos analistas habrían predicho a principios de año. Pero el rally no es magia: la demanda estructural de memoria para IA es real y creciente, y Micron tiene una posición competitiva sólida frente a Samsung y SK Hynix en los segmentos premium.
Lo más importante: los resultados de Micron le devolvieron confianza al sector de chips después del susto de Broadcom la semana pasada. El contexto sigue siendo positivo para el ciclo de inversión en infraestructura de IA.
Hace una semana, el Brent estaba a US$ 91 y la Fed tenía el dedo en el gatillo de una suba de tasas. Esta semana, el petróleo cayó casi 20% desde los máximos del conflicto. Seguí el hilo de por qué eso importa más allá de las estaciones de servicio:
Escuchaste que los Treasuries americanos pagan 3,75% anual. Parece bien. Pero si la inflación es del 4,1%, estás ganando menos de lo que pierdes. El rendimiento real es exactamente eso: lo que queda después de descontar la inflación. En este caso: 3,75% − 4,1% = rendimiento real negativo.
Esto tiene implicaciones directas. Con rendimientos reales negativos, el incentivo de tener bonos del Tesoro americano baja — porque el dinero "parado" pierde poder de compra en términos reales. Cuando el petróleo baja y la inflación cede, ese número puede volver a ser positivo, lo que cambia el atractivo relativo de diferentes activos.